【补涨】牛市来了，“药”不能停
2015/1/16 E药经理人

     自2014年7月下旬，本轮牛市开始至今，上证综指和沪深300指数的涨幅都超过60%，而中信医药行业指数涨幅仅将将超过20%。目前来看，医药行业基本面依然坚实，经过两个月的大幅回调，医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平，已具有较高安全边际，集“补涨”+“抗跌”为一体的医药主题基金，已经到了最佳的配置时机。

     【2015医药行情已至 迈出“补涨”第一步】

     2015年，股市迎来开门红，股指连创新高。作为估值位于历史底部的稳定成长型行业，医药板块在进入2015年后，终于在1月6日迎来了补涨机会。上周二，在沪指巨震的情况下，医药板块当日上涨3.09%，加速追赶大盘，迈出了此轮补涨行情的“第一步”。

     医药板块：牛市中的后来居上者

     2006.01.01~2007.12.31大牛市期间，医药板块在市场启动初期都弱于市场平均，但随着行情进展，上证指数上涨353.17%，而中证医药指数上涨了477.94%，可谓后来者居上。

     从历史数据来看，无论是06~07大牛市，还是09年大牛市， 医药板块会随着行情进展，逐渐追上指数变动。

     【大牛脚步放缓，医药板块的避险价值凸显】

     近10年以来，市场缺乏主流热门板块的时候，喝酒吃药就是A股市的真实写照。而医药板块作为难得的稳定增长行业，一向是市场的“避险圣地”，原因有四：

     一、医药板块周期性不明显

     医药板块属于稳定增长的非周期板块，历次牛市来临时，医药板块在市场启动初期都弱于市场平均，但随着行情进展，将逐渐追上指数变动，抓住这个节奏，前期没有搭上“牛市列车”的投资者，后期往往也能获取不菲的收益。

     二、中药文化天然优势+上市药企潜力巨大

     首先，中成药国外的文化和技术很难理解和攻克，有着天然的护城河优势。

     其次，我国医药企业规模、集中度偏低，上市医药公司有重组的发展空间。截止2015年1月8日，公司规模超过500亿的医药公司仅四家，绝大多数的公司市值规模低于100亿。市值最大的公司云南白药，市值也仅有不到700亿，上市的近200家医药企业中，六成以上市值低于100亿，而美国最大的医药公司强生，其市值高达2961.02亿美元。我国医药市场发展潜力巨大，上市的医药企业更是行业中的龙头公司，其成长前景广阔，未来有望在提高企业规模的同时提高行业集中度，开拓国际市场，成长值得期待。

     三、我国人口基数大，市场需求急速上升

     近年来，我国药品销售快速增长。2000年以来我国药品额销售年均增速为16.27%，位列世界第三位。全球著名医疗咨询机构IMS预测：2020年中国的药品销售总量将取代日本成为全球第2，未来6年都会是中国医药行业的上升期。

     中国人口老龄化继续加速。由于体质原因，老年人患病主要依靠药物进行治疗，预估未来20 年，我国40 岁以上的人群中，慢病患者人数将增长2倍以上，这意味着未来20年中国医药需求至少翻倍。

     四、政策大力扶植，红利不断释放

     医保额度和覆盖面逐步提高，医改红利将长期持续释放。目前影响我国医疗行业的各项政策中，影响最大的莫过于医保政策、药品降价、基药制度、公立医院改革。建立基本医疗保健卫生体制，预计将提升市场需求，实现收入和利润每年20%的增长;建立国家基本药物目录，主要医药卫生资源将增加对农村和社区卫生服务中心等薄弱环节，推动中低端医疗设备行业;建立基本医疗服务体系，公民将平等享受公共卫生服务，有利于疾病防治行业，推动疫苗和诊断试剂需求，公共卫生服务平等化，医药卫生机构的药品和服务分离，将改善药品流通，降低医疗成本并整合医疗行业;公立医院改革，将明显改善药品需求，医疗服务资源重新配置，保健药和民营医院或成为主要受益方。

     【2015投资战略布局：攻守兼备的医药主题基金】

     总之，受益于人口老龄化以及国家持续加大投入，未来5~10年医药行业整体仍有望维持15%以上的稳健增长。2015年将是继续深化医改的一年，政策面会更加乐观，政策红利不断释放。

     目前牛市脚步放缓，医药板块正是不可多得的防御性及成长性俱佳的板块，投资者对于主动管理能力强、历史业绩稳健的相关主题基金可以给予重点关注：

    

    

    

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