刷纪录的83.46亿！中国中药拟收购天江药业81.48%股权
2015/1/28 E药经理人

     如果这场并购案如果落锤的话，将成为国内制药企业并购史上最大一笔。

     ‖综合公司公告

     1月27日，国药集团旗下的港股平台中国中药发布公告称，拟最多83.46亿元人民币的价格收购天将药业81.48%股权，收购资金来源于股本及债务融资。

     这个金额超过了拜耳并购滇虹的36亿元，也刷新了绿叶并购嘉林的63亿元，那么问题来了？天江是谁？中国中药为何愿意付出这样的代价只为将这家业界知名度并不高的药企收入囊中？

    

     早在2010年，E药经理人就中药配方颗粒市场做过系列报道，详见文后链接。

     简单来说，天江的价值在以下几点：国内仅五家中药配方颗粒企业中最大的一家，占据了这一市场的半壁江山；中药配方颗粒市场以每年40%左右的高速在持续增长；如果药监局对于试点企业的口子不开，即这个市场竞争对手就这么五位；最重要的是，盈利能力非常好。

     2002年-2004年，药监部门先后通过了天江药业、一方药业(后被天江药业并购)、康仁堂(后被红日药业并购)、三九药业、绿色药业、倍力药业等6家中药配方颗粒试点厂家，此后，再没有批准新的试点企业。一方药业被天江合并后，这一市场仅剩5位参赛选手。

    

     图：天江药业董事长周嘉琳

     据天江药业的公开资料：主要从事中药配方颗粒的研发和生产，当前生产约700种单味药配方颗粒，其为CFDA批准的首家“从事中药配方颗粒试点制造企业”之一、中国国家中医药管理局批准之“中药饮片改革试点单位”及首家获得药品生产质量管理规范认证的中药配方颗粒制造商。公司2011年~2013年的主营业务收入分别为12.47亿元、18.92亿元和25.08亿元；净利润分别为2.93亿元、4.18亿元和5.46亿元。

     早在1月2日，中国中药就发布公告透露称，拟以不高于41亿元收购天江药业40.52%股权。

    

     2002年，上海家化从天江药业第一大股东汉殷药业手中以每股1.46元的价格受让48.89%的股权(当时汉殷药业与上海家化同为上海家化集团控股)，同时以每股1.46元的价格向天江药业增资扩股1450股，两项股权投资动作导致上海家化其时总共控股天江药业68.92%。以上股权收购总价只有3724万元。

     未曾想到，天江药业成长为一匹黑马。

     天江药业净利润由2001年末的645万元，飙升至2013年末的5.46亿元(2014年上半年实现净利润2.8亿元)，12年时间成长了近85倍。营业收入也从2001年的5700万元，增长至2013年的25亿元。

     伴随着天江药业业绩的迅猛增长，上海家化持有的天江药业这部分股权亦水涨船高。上海家化2014年年底称，拟出售其所持有的天江药业23.8378%的股权。当初3724万元的初始投资，已经溢价为21.93亿至24.31亿元，足足增长了58倍至65倍。

     2014年半年报显示，中国中药营业收入12.63亿元，比去年同期增长144.3%；净利润2.59亿元。此外，中国中药称，将以3.6亿元的价格出售子公司中泰生物科技，所得款项用于收购江阴天江药业。

    

     点击阅读原文，可看《天江药业：只欠东风》

    http://www.duyihua.cn
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