【换子】GSK与诺华的行业“样板交易”
2015/3/17 E药经理人

     3月2日，强生公司出售了价值20亿美元的资产，葛兰素史克公司和诺华公司之间完成了价值200亿美元的资产互换，凸显了医疗卫生集团优化产品组合的决心。By金融时报2014年，随着制药公司想方设法处理闲置资产并加强核心领域的业务，并购交易的浪潮席卷了医疗卫生行业。强生公司也加入到这一浪潮中，将其心血管保健业务出售给卡地纳健康公司(Cardinal Health)。

     葛兰素史克和诺华之间的交易也是这种趋势下的一个交易环节，葛兰素史克公司将其不够规模的抗癌药品业务跟诺华公司的疫苗部进行了交换，同时两公司还将消费保健品资产合并成一家新的合资企业。此次交易已于去年4月份获得一致同意，但是由于交易的复杂性，花了将近一年的时间才完成了交易。

     诺华公司执行总裁乔·希门尼斯(Joe Jimenez)说：这种“精确并购”标志着过去那种大型并购有所改变，过去并购整个公司往往造成合并的资产没有针对性，不符合运营要求。

     “我认为此次交易将会成为样板。”希门尼斯告诉《金融时报》(Financial Times)的记者说，“我们能够挑选出对诺华有用的个别业务，而葛兰素史克也是一样。通过这次交易，我们将会创造出巨大的价值。”

     分析师们称，不管葛兰素史克与诺华之间的互换交易，还是强生公司部分业务出售，都说明了医疗卫生集团正在将它们的注意力集中在那些自身有实力、有规模的领域，以便进行全球性的竞争。

     强生旗下的Cordis公司生产心脏支架之类的医疗器械，强生公司将其售出，获得现金19.4亿美元，标志着该公司在一年多一点的时间里进行了第二次大规模撤资，第一次大规模撤资是一年前将其血检业务出售给凯雷集团(Carlyle Group)。

     强生公司外科产品部主任加里·普鲁登(Gary Pruden)说，这次交易是“严谨投资管理途径”中的一个环节，为的是把资源集中利用在可增长的资产上。

     卡地纳健康公司是地处俄亥俄州的一家卫生服务集团公司，此次并购符合该公司在心脏病以及伤口处理和整形外科方面的扩展计划。

     在星期一宣布的另外一次交易中，波科公司(Boston Scientific)表示，公司将要以16亿美元的价格收购美国医疗系统的泌尿组合产品。

    

     在整个医疗卫生行业，一方面投资者对公司施加压力，要求公司加快增长速度并提高效率，另一方面全世界的医保系统预算受限，因而企图对药品的价格进行限制。在这种情况下，并购交易一直都保持在创纪录的水平。

     根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据：今年到目前为止，医疗卫生行业的交易总额达到575亿美元，比去年同期增长了14%。在这些交易活动中，三分之二以上的交易都有制药公司的参与。

     在医疗卫生行业的交易中，摩根大通(JP Morgan)一直是最为活跃的顾问单位，其次是瑞德集团(Lazard)和摩根士丹利(Morgan Stanley)。

     银行家们称：2014年，阿特维斯公司(Acatvis)出资660亿美元收购了艾尔健公司(Allergan)公司，柯惠医疗公司(Covidien)以429亿美元的价格收购了美敦力公司(Medtronic)。在这些大型交易之后，今年的交易活动更加集中在额度为10亿至50亿美元之间的中型交易上。

     “并购交易活动并没有放缓。”纽约一位投资医药行业的资深银行家说，“如果说交易活动增加了，那么唯一不同之处是许多交易的规模都更小了。”

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