【退市】海王星辰宣布私有化 A股动荡出路不明
2015/7/7 E药经理人

     在A股市场动荡的当下，海王星辰的私有化将面临哪些风险？这家曾被资本套上枷锁的医药商业公司，这一回能够满血复活吗？BY编辑自证券时报&新营销继药明康德、中国脐带血库、迈瑞等医药中概股宣布推进私有化退市之后，7月6日，又一家中概股公司——海王星辰宣布将从纽交所退市，已经收到私有化要约。

     私有化要约的消息传出来后，海王星辰股价下跌6.36%，收于2.06美元。

     在A股市场动荡的当下，海王星辰的私有化将面临哪些风险？这家曾被资本套上枷锁的医药商业公司，这一回能够满血复活吗？

     先来看私有化细节

     7月6日，海王星辰宣布已收到无附带条件的初步私有化要约，提议人是公司董事会主席张思民及其全资控股的“China Neptunus Drugstore Holding Ltd.”，买方提议：回购所有自身及关联方尚不持有的、在外流通的普通股和美国存托股(每股美国存托股代表两股普通股)，并根据一定条件，以普通股每股1.3美金，美国存托股每股2.6美金的价格进行私有化交易，可能是以现金方式完成。

     根据议案，本次交易将以债权资本或股权资本或两者相结合的方式融资。另外，海王生物控股全资子公司New Wave Ltd，于2015年7月3日从Capital Eagle Global Ltd处收购5000万股股份。

     海王星辰于1996年成立于深圳市，2007年11月在纽交所以美国预托证券上市，成为中国连锁药店行业首家境外上市公司，募资金额创当时医药行业上市公司募资之最：超过3.8亿美金。

     所谓美国预托证券，是外国公司股票在美国的股票市场进行交易通常采用的方式。美国存托凭证(ADS)由美国的存托银行发行，每个ADR代表持有一个或者多个外国的股票，或者一小部分股票的权益和凭证。对公司和投资者而言，以美国预托证券为交易标的而不直接买卖相关的股票可降低管理与交易成本。

     曾经的资本枷锁

     在海王星辰的发展历程中，资本曾给企业戴上沉重枷锁：

     为了缓解资金链压力，2004年9月，海王星辰引入高盛投资4000万美元，然而，高盛给海王星辰的盈利能力、店铺数量都提出了要求。此后，海王星辰在快速发展的路上疲于奔命：开店速度以及开发自有品牌药品的速度越来越快，两位核心管理者也在资本意志的制约下先后离职。有业内人士评价彼时的海王星辰：“尽管这疯狂是如此的不得已，但它仍然透支了业内的好感和消费者的信任。”

     直到2009年，海王星辰逐渐开始回到正轨：在当年的前三季度，海王星辰药店的关闭速度是不到3天就有一家。此外，公司也不再执着与自有品牌，与品牌药生产企业的关系也有所缓解。目前，该药物零售集团在全国拥有1969家连锁药房，员工人数约1.24万人。2014年，公司实现了含税营业额为34.0亿元。

     如今，海王新辰将面临新一轮的资本选择。虽然选择上市地点不会带来杯弓蛇影的恐惧，但控制风险、预测市场的功课确是不可或缺的必备功课：A股市场最近出现的惨烈暴跌，无形之中也给打算回归的中概股上了劝阻一课。

     如果海王星辰在A股上市，那么从目前完成私有化的中概股公司情况来看，通常要耗时近一年甚至更长的时间。按照传统排队上市需要三年时间，那时海王星辰将面对一个怎样的市场？

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