【投融资特辑】药明康德激情投资
2015/12/24 E药经理人
对于药明康德，外界熟知的形象是颇具实力的研发服务公司。而不被外界所了解的是，其在玩转资本方面也是得心应手。
文│尹文博
早在2011年，药明康德就已经开始尝试各种投资玩法。不但通过并购，快速发展自身业务，以便实现研发服务平台的全线布局；更设立风险投资基金，依托产业资源，投资创新药研发企业。如今，药明康德已经不单单是外界熟知的颇具实力的研发服务公司，更是玩转资本的老手。药明康德在资本领域的老到玩法，与其过去多年运营资本经验不无关系。
1去年3月，药明康德从美国Illumina公司购入一套Illumina HiSeqX10测序系统，准备将临床基因服务从目标基因组合、外显子组及转录组规模测序拓展至人类全基因组测序服务。半年之后，药明康德收购了美国新诺公司，该公司主要面向医药、动物保健及农业化学行业提供专业的生物分析、药物代谢以及药代动力学研究的研发服务。通过此次收购，进一步增强了药明康德实验室检测事业部的生物分析和药物代谢、药代动力学研发服务能力，尤其是对放射性标记化合物的研究。同时药明康德也借此迈进了新农业和动物保健市场。
今年年初，药明康德以6500万美元收购了美国NextCODE公司，这是全球唯一一家拥有大规模储存人类全基因组信息的集中式数据库。这一并购有效拓展和增强了药明康德基因中心在生物制药研究和临床开发方面的服务能力，也为其建立一家应用基因测序技术于临床医药服务的全球性企业奠定了基础。
药明康德的一系列资本操作，无疑在彰显着其开疆拓土的战略目标。但美国资本市场对此却并不看好，认为这一系列投资会影响到其2015年的市盈率。
不过这并不影响药明康德进行产业布局的步伐，而且并购的手法越来越多样化。今年5月，药明康德联合复星医药、广大控股医疗基金、厚朴投资收购了美国Ambrx公司。Ambrx是美国一家临床研发阶段的生物技术公司，专注于研究和开创前沿的优化蛋白质疗法，即生物偶联物。
药明康德的此次联合收购可以说是与复星医药各取所需。后者看中的是Ambrx包括抗体药物偶联物，双特异性及多特异性药物偶联物以及长效治疗性蛋白等创新产品线。而药明康德看中了其专有的能将药物活性分子更加精准地偶联到蛋白质分子内的特定位置技术平台。药明康德董事长李革表示，通过此次联合收购，药明康德将可以利用Ambrx的技术平台及其领先的生物药研发能力为全球客户提供服务。
药明康德是CRO企业，涉足制药领域是其大忌。为了避免“服务提供方帮工抢制药企业大厨生意”之嫌，药明康德首席运营官杨青公开表示：“不会做纯粹的制药企业，只是想更多的为药企提供便利的研发服务”。
2风投创新
早在2011年，药明康德成立6300万美元的风险投资基金WuXi Venture，主要对生物技术和生命科学领域的公司开展投资，特别偏重于技术创新型企业。
药明康德首席财务官兼首席投资官胡正国告诉《E药经理人》，当时在与一些跨国药企、大学的研发人员交流时发现，其有好的项目构想，但又因为项目还未落地，很难拿到风险投资。而药明康德作为CRO企业，对于那些还处于设想中的药品研发项目颇为敏感，也容易判断其价值。因此，药明康德决定设立风险投资基金。
当然，CRO公司设立风险投资基金这种做法，并非没有先例。
专注于临床研发服务的国际研发巨头昆泰医药很早就设立了风险投资基金，主要针对那些产品已经处在临床II、III期，但又缺乏资金的企业进行投资。经昆泰投资的企业，不仅为昆泰带来研发业务，而且昆泰也能通过其临床试验方面的优势提供帮助。据说其投资回报率非常高。
药明康德的投资方向选择在其更为擅长的还处于研发前期的投资项目。
WuXi Venture基金投资的第一个公司是来自美国的生物技术公司CallidusBiopharma。当时药明康德的基金初设，投资团队也只有李革和胡正国两个人，而这家公司也只有2.5个员工—两位科学家和一位兼职财务。
胡正国介绍说，当时Callidus找了很多风投公司，希望解决资金问题，却屡屡受挫。而药明康德注意到这家从事罕见病药物研发的企业，创业人员都曾经在知名跨国企业做过罕见病研发，且曾经开发的药物已经上市。而他们现在的方向是在原有药物基础上进行改进。李革他们判断其应该会有很好的临床效果。于是，果断对该公司进行了投资。
资金到位了后，Callidus借助药明康德生物制药研发平台，构建了细胞株，工艺开发和小批量生产试验。在其成立的第二年，由于动物模型试验效果如当初所料，很快便被同属罕见病药物治疗领域的公司Amicus以1.3亿美元的价格收购。药明康德也因此获得了丰厚的回报。
其实拥有研发平台的药明康德做投资优势是显而易见的。胡正国表示，“创业公司几乎可以轻松上阵。”其他投资机构投资企业，需要组建团队，构建研发实验室。但是对药明康德投资的公司来说，这一切都不需要。只要创业者有一个很好的研发项目，就可以直接在药明康德的研发平台上进行研发，甚至药明康德也可以为其配备专业的研发团队。
如今，药明康德已经找到了适合自己的VC+IP+CRO投资模式。这种模式先从全球筛选出有创业意愿，有创新药、创新技术等方面构想的科学家，然后由药明康德投资设立公司，借助药明康德的研发平台进行研发。胡正国说：“在这些企业初创期，配备一个项目管理团队就可以，整个项目执行可以在药明康德平台完成”。据胡正国透露，其已经在中国投资了5家这样的企业。
药明康德对华领医药的投资就是典型的案例。
华领医药创始人陈力是罗氏中国前研发负责人，在药明康德的帮助下成立的一家立足中国的新药研发公司，最初的研发产品是从罗氏制药引入的，并在药明康德平台上进行研发。目前，华领医药的糖尿病候选药物已经进入临床二期。今年年初，华领医药获得美国几家风投机构2500万美元的融资。
胡正国告诉《E药经理人》，截止目前，药明康德的风险投资基金WuXi Venture已经基本投完，共投了18个项目，其中12个国外项目，6个国内项目。
从投资回报率的角度，已经完全退出的项目有5个，其中3家公司在美国上市，2家公司被并购。仅从3家上市公司就获益2360万美元。胡正国表示，WuXi Venture基金回报率远远高出行业的平均水平。
今年7月，尝到甜头的药明康德又设立了面向美国和中国的生命科学公司的风险基金。这一基金被胡正国称之为WuXi VentureⅡ基金。对于投资模式，胡正国表示美国标的倾向于财务投资，而中国则依然是VC+IP+CRO的模式，基金总金额为2.5亿美元。
本文原载自《E药经理人》杂志12月刊，版权属于E药脸谱网(www.y-lp.com)。
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