【TOP1】康哲33亿元买下AZ两大原研药 中国销售权“热销”之因
2016/3/5 E药经理人
心脑血管大品种“波依定”的中国市场此后归康哲了；而中国药企的出海收购已然成为一种趋势。那么，如何评价这一大手笔的交易？会产生的后续影响如何？双方做出这样决策的原因是什么？
文│脸谱君
3月1日，康哲药业发布两则公告：2月26日，康哲药业与AstraZeneca AB签订了独家许可协议，AstraZeneca AB向公司授予了波依定(非洛地平缓释片)在中国商业化许可产品的独家权利，康哲药业向AstraZeneca AB支付的许可费总计为3.1亿美元；同时，康哲为第一大股东的A股上市公司西藏药业旗下子公司Everest Future与AstraZeneca AB签订了资产购买协议，以1.9亿美元现金购买AstraZeneca AB依姆多资产，此后还同意从AstraZeneca AB处购买成品库存，预估的金额为400万美元。
左：阿斯利康总裁Pascal Soriot，右：康哲药业总裁林刚
简单来说，康哲药业以总价超过5亿美元(约合33亿人民币)的代价购买了阿斯利康的两个产品波依定和依姆多，波依定转让的是中国区独家销售权长期许可，依姆多出售的则是除美国市场之外的全球资产。康哲药业总裁林刚和阿斯利康总裁Pascal Soriot均出面证实了这一消息。
这是迄今为止，中国药企购买跨国药企原研药中国销售权金额最大、最漂亮的一笔交易，也是康哲药业继购买诺华兰美抒和溴隐亭中国市场资产之后的又一大手笔。
这笔交易向业界传递的重要讯息是：心脑血管大品种“波依定”的中国市场此后归康哲了；而中国药企的出海收购已然成为一种趋势。波依定作为全球公认的一线经典高血压用药，在全球市场表现与络活喜、拜新同等大品种不相伯仲，而在中国市场的体量却与这二者大相径庭。不难看出，作为康哲接手之后，其渠道优势与市场推广能力的强项将会得到充分体现，在可预见的将来，中国广大基层患者使用经典原研药波依定的可及性将会大大提高。
那么，如何评价这一大手笔的交易？会产生的后续影响如何？双方做出这样决策的原因是什么？E药经理人独家解析。
1波利定3.1亿美元转让了些什么？
波依定(非洛地平缓释片)，是阿斯利康的原研产品，用于高血压及稳定性心绞痛，已经在中国上市销售多年，属于国家医保乙类产品，2015年该产品在中国市场的销售约为12亿元人民币。
根据转让协议，康哲同意在协议期限首个3年内，达成事先约定中国市场的年销售目标；如未能达到该等销售目标，阿斯利康有权终止该协议。该协议初始期限持续有效直至生效日的第20周年的12月31日。当初始期限到期，独家许可协议自动延期5年。
“康哲将尽快开始波依定的中国市场交接工作。这是中国市场最著名的心脑血管药物之一，我们对这一销售市场进行过深入研究，对完成前三年的销售目标很有信心。”康哲药业董秘、集团战略发展和投资总监张玲燕说，“康哲斥重金购买的原因在于：第一，一个在中国市场年销售额过十亿的品种，体量足够大，对于现有的医院渠道渗透很深，本身的含金量是很足够的；第二，从产品线的角度，波依定与我们现在销售覆盖的城市、医院渠道有50%是重合的，对现有的心脑血管线市场形成互补，可以很快整合进我们现有的产品线中，使这个产品线的体量超过年销售额20亿元；第三，在强有力的品种支撑下，我们的市场团队可以进行扩军，合理布局，抓住机会，开始新的竞争局面。我们已经开始了新一轮医药代表的招聘，希望利用这次机会培养更多的管理人员。”
康哲药业2014年整体销售额29.45亿元人民币，净利润达10.43亿元人民币，成功引入众多品种是其近年的致胜法宝。其旗下包括西藏药业(公司为其第一大股东)的诺迪康、希力药业(公司持股52%)的丹参酮、诺华的兰美抒及溴隐亭、诺金的默维可、大昌华嘉国际的慷彼申及喜疗妥。其中除诺华产品外其他产品均为独家，除默维可与喜疗妥外其他产品均为国家医保。产品应用于心脑血管、皮肤科、消化科等，均是亿元级别以上产品。另外还引进了储备产品琥珀酰明胶注射液，购买了施图伦中国市场并与厂家合作扩产。
2借“依姆多”之船出海
与波依定有所不同的是，依姆多(单硝酸异山梨酯缓释片)是AZ原研的一个成熟期品种，用于冠心病的长期治疗及预防心绞痛的长效硝酸酯类口服药物，根据出售方阿斯利康提供的数据，依姆多在2013至2015年的平均毛利率为82.37%，其中，2015年除美国外全球市场销售额为5700万美元。
康哲与AZ交易的方式也有所不同，这次1.9亿美元对价转让的不是中国区销售权，而是依姆多除美国外的全球资产，包括依姆多的商标、各市场准入证、技术信息、商业医学信息等等，即之后依姆多全盘的生产、销售、推广都将由康哲接手。依姆多1985年在欧洲上市，全球40多个国家有售，这个经销渠道如能顺利接手，对于康哲旗下的西藏药业来说意义更大。通过这个渠道，国内满足海外质量标准的产品就可以走向国际化的发展。
康哲接盘的主体则是旗下西藏药业的海外子公司Everest Future，3月1日，西藏药业火速发布定增预案显示：公司拟以35.21元每股的价格，向康哲医药、国金香港、葛卫东、屈向军、张勇和混沌道然非公开发行4260.15万股，募集不超过15亿元资金，这笔定增就是用于海外收购依姆多及补充流动资金。
为什么要卖？一是为了优化产品结构，二是为了减轻业绩压力。作为英国制药巨头，阿斯利康的这两个品种授权交易，均是从全球层面所做的决策。为了刺激不断下滑的营收，近年来，阿斯利康全球开始出售一系列非核心药物的销售授权，借助这些交易来获得授权许可费收入。
阿斯利康国际市场执行副总裁马克·马龙(Mark Mallon)表示：“此次与本土伙伴达成商业合作，将帮助我们在中国这个阿斯利康全球第二大市场实现药物价值最大化战略。这项协议使我们既能为更多患者提供成熟药物并确保长期收益，又能集中资源，实现我们主要治疗领域产品管线中创新药物的商业化。”
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