【TOP2】快克21亿被卖了，下一个易主OTC会是谁？
2016/9/11 E药经理人

     桂龙药业、滇虹药业被卖之后，知名OTC品牌“快克”的母公司亚洲制药也要把快克卖掉了。这几年品牌OTC药企整体出售已经不是个案，而是一种现象，这种现象折射出的是OTC品牌产品技术含量低、竞争压力大、后续产品乏力，整个公司销售难以超越10亿元门槛。随着行业变化加剧，带来给他们的危机感越来越强，业界的基本判断是，趁着品牌还未被淹没，有强大的现金流，找一个愿意出价的金主尽快抽身，也许接下来被卖的企业会很多。

     近日，知名的OTC品牌“快克”被卖的消息在业界备受关注。接盘者金石东方是一家陷入主营困局的非医药类上市公司。E药经理人记者采访多位知悉内情的业界人士，尝试回答这样几个问题：亚洲制药为什么要把快克卖掉？OTC的坏时代是否会让从业者仍旧看不到将来？21.6亿元的售价对于一家2015年销售额6.29亿元的OTC药企是否是一个合适的价位？最后，下一位易主的OTC会是谁？

     9月2日，主营钢增强塑料复合管道技术的研发和应用的金石东方发布了跨界重组的方案公告：拟以21.6亿元的价格收购海南亚洲制药100%的股权。金石东方需向交易对方支付现金对价8.7亿元，支付股份对价12.3亿元，发行价格确定为23.12元/股，共将发行5322.04万股。

     海南亚洲制药旗下最有价值的资产就是OTC品牌“快克”和“小快克”。此外，亚洲制药涉及医药生产、药品经营、药物研究开发、医疗器械、生物技术、化工等产业，在海南、浙江有四家制药生产基地，生产原料药急6种剂型，90多个批文。此番均全盘出售。

     近年来，品牌OTC企业卖掉也算不得什么新鲜事了。2013年，英国快消领域巨头利洁时收购OTC品牌药企桂龙药业；2014年，拜耳公司以36亿元的价格收购了滇虹药业集团100%股权。而更早的，赛诺菲收购太阳石药业、拜耳收购白加黑等等。

     表：这些年被卖掉的中国OTC们

    

     在中国医药行业发展的历程中，曾出现过一大批以主打广告迅速成名的OTC产品，三精制药、滇虹药业、三九、仁和、汇仁等都是如此，快克也是以狂轰乱炸的广告模式形成品牌，夺取市场。

     而现在，当OTC好时代不再，广告模式式微，那些品牌OTC产品也增长乏力之时，卖掉或许是一个不错的选择。当然，“幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，品牌OTC药企卖掉亦然。

     1为何要卖快克？

     根据金石东方出具的重组草案显示，亚洲制药2014年、2015年以及今年1~3月实现营收收入分别约为6.1亿元、6.29亿元和1.44亿元，对应实现的净利润分别约为1.11亿元、0.96亿元和929.89万元。

     从亚洲制药的表面财务表现来看，其营收尚可，相较OTC药企而言盈利能力也还不错，虽然有下滑的迹象，但是远还没有到亏损、资不抵债进而一定要卖掉的地步。

     然而，据E药经理人了解到的真实情况是，快克的母公司亚洲制药，对快克这个品牌已经到了非卖不可的地步了。

     首先是来自各路资本方的压力。亚洲制药于1991年成立，在上市“快克”产品之后，发展较好，也受到一批投资机构的青睐，纷纷驻扎，2008年便启动了上市计划，而且当时业绩也是连续三年增长，但是到2010年，并未达到投资人的预期，也未能达到上市要求，故而没有上市成功；此后虽然一直在谋求上市，但最终都因为各种原因未能如愿。等到现在，8年“抗战”之后，已经看到上市无望的投资人开始失去了耐心，热切期盼出售。

     其次是出于现金流的渴求。亚洲制药此前获得多方融资之后，董事长开始力主多元化发展，除了OTC领域，又向医疗器械、煤矿等诸多跨界领域进行多项大额投资；2008年还在钱塘江兴建了38层和28层的两座创业创新大楼，以当做杭州生物医药科技创业基地。但据知情人士透露，在亚洲制药的整个公司体系当中，只有旗下主打OTC产品的快克药业是盈利的企业，其余的版块均为亏损。这致使亚洲制药资金链紧绷。

     再次，哪怕是最核心的“快克”品牌也面临多层困境。虽然亚洲制药旗下有90多个批文，但是赚钱的产品就是OTC产品——快克和小快克。而且这两个产品竞争压力很大，数据显示，复方氨酚烷胺领域2015年中国市场整体规模为25亿元，而该类产品批文高达259个，目前市场过亿元的有5家，分别是仁和药业的优卡丹和可立克、亚洲制药的快克、吴太感康药业的感康、赛诺菲的好娃娃、葵花药业的葵花康宝小儿氨酚烷胺颗粒，五家所占的市场份额高达77.7%，集中度颇高，上升空间有限。

     而亚洲制药的发展完全是依赖快克和小快克这两个产品，今年一季度数据显示，其快克和小快克分别销售收入8057.96万元和2380.33万元，分别占公司主营业务收入的约56.02%和16.55%。不仅如此，快克已经是上市20年的产品，但是亚洲制药并无后续的产品补充，也没有研发实力可言。

     因此，无论是股东诉求，还是企业绷紧的资金链，抑或是后续持续发展，其实亚洲制药已经到了必须要卖掉的地步了。趁着OTC产品快克的品牌还有一定的市场影响力，依然在盈利，还有现金流，找个好买家，不失为一桩好生意。

     2下一个被卖掉的是谁？

     品牌OTC药企亚洲制药被卖掉，他不是第一个，也不会是最后一个，接下来肯定会有越来越多的这样案例出现。为何会有这种现象出现？

     其实早在2013年前后，OTC企业已经感觉到了坏时代的到来。一方面，以广告拉动的营销模式日渐式微，很难向以往那般迅速培育出强大的品牌产品。现在市面上知名的OTC产品均是在2010年之前靠广告打起来的，随着互联网的到来，媒体碎片化，这种模式终于走向末路。就连曾经疯狂广告投入的哈药系也难免走向亏损的境地，就别说那些靠单一产品的药企们了。OTC品牌药企本身存在危机感，不得不让他们去考虑要不要卖掉。

     另一方面，OTC领域的企业基本上都是靠营销致胜，研发能力不足，致使没有后续产品继续支撑发展。以OTC药企一般的套路来看，旗下最重要的品牌药往往并非最赚钱的产品，而是依托其打造的品牌，用第二、第三线产品去赚钱，但是即使这样，很多企业也没有像样的二三线产品能推出市场。而且，OTC领域门槛不高，竞品太多，终端拦截严重，需要企业投入大量的资金去做终端维护，而这对于大部分企业来说，是一件投入产出比不高的艰难事情。

     此外，随着医药零售终端的发展，虽然现在还不到终端为王的阶段，但是品牌OTC企业已经深切感觉到了终端强势的存在感。各种终端的成本在直线上升，这对那些实力较弱的、仅有一个品牌的OTC企业来说，压力甚大。

     因此，对于那些实力较弱的OTC品牌来说，如果企业上不了市，没有后续产品，而自身转型又很困难，在品牌OTC产品的知名度还未被市场淹没之前，以一个好价钱卖掉，抽身而出，无论是对企业发展而言，还是企业老板而言，都比较合适。现在正是时候。

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