医疗设备融资租赁案例分析：一家体检公司的融资租赁路
2015/6/2 弗锐达医疗器械资讯
“我们把医院分成了好几档。”一位租赁公司的总经理表示，“只要医院的当年盈利能够覆盖应付的利息，我们就可以借钱给他们买设备。”
近些年来，医疗成为一个大的社会课题，求医难、求医贵成为很多人发出的呼声。在这一背景下，国内的医院开始纷纷扩充“产能”，其中一个关键就是购买足够的医疗器械。
这使医院成为融资租赁公司一个重要的客户来源。
融资租赁，简单的说就是融资租赁公司根据承租人对租赁物件的特定要求，出资购买租赁物件并租给承租人使用。承租人需分期向融资租赁公司支付租金，并拥有租赁物件的使用权。
那么，医疗企业如何进行融资租赁？这个行业的情况究竟为何？
红象金融研究员将根据一个案例进行分析。
融资租赁深入医疗行业
医疗行业正进入稳步发展期。根据国家统计局显示，2013年的全国医院数目已经上升到24709家，医疗卫生机构数量97.44万家。这一数据比2012年分别增长1539家和2.41万家。 
数据来源：统计局网站
从卫生总费用来说，2013年为31668.95亿元，同比2012年的28119亿元增长12.62%；人均医疗费用从2012年的2076.67元增加到2013年的2327.37，增幅达到12.07%。
数据来源：统计局网站
在这一背景下，医疗器械市场规模也在不断增长。根据中国医疗器械行业协会公布数据，我国医疗器械市场规模从2000 年的145亿人民币上升至2012年的1537亿人民币，平均年增长率达20%左右。
2006-2012 年中国医疗器械市场规模(单位：亿元) 
数据来源：中国医疗器械协会
而随着整个医疗器械行业的快速增长，融资租赁公司也开始深耕医疗器械租赁。2009年我国医疗融资租赁业务量约为200亿元，2013年约为510亿元。租赁渗透率从2009年的16.9%上升至2012年的26.67%，2013年达到28%左右。
数据来源：上海市租赁行业协会、《2014年中国融资租赁行业发展情况分析》
个案：一家体检公司的融资租赁路
医疗行业的快速发展，催生出大量医疗企业的融资租赁需求。
红象金融研究员了解到，一家全国性的体检公司，目前正在寻求进行融资租赁。
这一项目的具体情况如下：该体检公司旗下的11家体检门店，是第一承租人；体检公司是第二承租人。
资金的用途是购买0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5，共11台，租赁的本金为2024万元人民币，租赁期限5年。设备厂商对此次租赁提供回购担保。
对融资租赁公司来说，是否推进这个项目，一个最重要的就是需要保证体检公司有能力按时偿还租金；即使没有能力，设备供应厂商也有回购的能力和意愿。
所以，融资租赁公司最先考察的是承租人的现金流。
此项目的第一承租人是11家体检门店，对应的设备是0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5，融资租赁公司对这一设备的盈利情况进行了分析。
据了解，0.35T医用MRI磁共振成像系统设备Supernova C5，对于神经系统、脊柱、关节、肿瘤、血管、肝、胰、胆道系统、泌尿系统疾病等有重要诊断价值。
该设备体检目前市场价300元/人/次，运行成本(电费、胶片等)不足50元/人/次，运营利润高，法定8年报废，设计10年报废，投资回收期平均不到3年。
此外，融资租赁公司对该体检公司旗下11家门店进行财务、股权分析，发现老门店的年利润和经营净现金流，是足以覆盖本案租金支付要求的。
新门店(近一年内设立)年利润及经营净现金流，不足以覆盖本案租金，但考虑到其仍在市场拓展和投资投入阶段，待门店未来经营稳定，随着利润和现金流情况转好，覆盖40万/年(每台设备的一年利息)的融资租赁费用应无问题。
第二承租人是该体检公司。融资租赁公司认为，假设公司经营管理水平不变、投资成本维持历年增长趋势，同时假设其未2014-2015年新开门店数维持在2013年32家水平(此后下降到8家)、门店平均收入增长率为20%(2011-2013年为36%)的情况下，2014-2019的自由现金流是足以覆盖本项目的租金需求。
然后，融资租赁公司还考察了担保人的情况。融资租赁公司认为，从保证人的生产和技术能力来看，其具备设备回购后的翻新、甚至型号升级能力，且具有有二手设备的销售能力和营销渠道。
最后，通过设定保证金(该保证金将在租赁期逐步返还给保证人)的方式，增强保证人的回购意愿。
除了对现金流的考察之外，融资租赁公司还考察了体检公司的股权结构、盈利情况、股东背景等等。其次考察的是主要管理层。
再次，对体检公司的发展历程、融资情况、门店分布、合作客户、收入分布、客户分布、债务情况等均进行了考察。(由于涉及具体公司，内容从略)
根据以上分析，融资租赁公司的项目组建议推进该项目。
来源：红象金融研究中心
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