乐视复牌再现妖气 明星股东赚翻了！
2016/6/3 第一财经资讯
来源：一财网 、东方财富网
停牌近六个月的乐视网6月3日复牌，公司停牌期间创业板指数已跌去20%，公司股价毫无意外的以跌停价52.89元开盘，公司总市值也随之跌破千亿。与此同时，抄底盘也异常坚决，早盘集合竞价便成交21亿多元，随后公司股价迅速打开跌停，并一度翻红。
接盘侠闪现!
OMG 惊天逆转!
截至今日收盘，乐视网报58.32元，跌4.17%，换手率高达20.08%，振幅13.77%，成交额超122亿元。
48亿元定增获批 6月2日晚间，乐视网发布公告，公司48亿元定向增发获得中国证监会批准，同时乐视网将于6月3日复牌。综合此前公告，乐视网拟向不超过5名特定对象，发行不超过1.55亿股，募集资金不超过48亿元，将用于视频内容资源库建设项目、平台应用技术研发项目和品牌营销体系建设项目。
据了解，此次定增是乐视网自2010年8月份登陆创业板以来的首次再融资。此前主要依靠债权融资的乐视网，将迎来资本结构的重大升级，以“股权+债权”两翼齐飞撬动更大的资金和资源。
该股在去年12月初开始停牌，期间经历指数大跌，千股跌停等大行情。
此次回归的乐视网不再是一个网络视频公司，也不是一个互联网公司——2016年2月28日，贾跃亭在万人规模的年会上定调乐视为“生态公司”。
明星股东赚翻了 乐视网二级市场股价的涨跌一定程度上也牵动着背后明星股东的利益。而此前备受市场关注的明星股东低价入股的事宜，也遭到深交所的问询。6月2日晚间乐视网同时公布了就该质疑的回复说明。根据重组预案，张艺谋、郭敬明皆曾以1元/股的价格购入乐视影业股份，而彼时乐视影业的公允价值约为40.37元/股。
张艺谋当初对乐视影业的出资金额是1201.53万元，如今手中股份对价总额是1.41亿元，浮盈约1.29亿元;
郭敬明当初出资的500万元如今也已经盈利超10倍，账面盈利5355.5万元;
孙红雷和孙俪工作室当初均以239.94万元参股，如今对价总额均达到2809.66万元;
黄晓明和李小璐目前对价后两人手中的股份对价金额均达到702.66万元，较当初的59.99万元出资额高出甚远。
对于低价引入明星参股，乐视网方面回应称，一类是作为财务投资人以市场化的方式出资入股的，如孙红雷、黄晓明等;另一类是乐视影业为增强核心竞争力及长期盈利能力，通过资本合作的方式引入的知名制片人、导演，包括张艺谋、郭敬明、李力、李蔚然、高晓松。
根据合作安排，张艺谋担任乐视影业的艺术总监，其担任导演与乐视影业独家合作拍摄不少于5部电影;郭敬明担任编剧导演，并就“爵迹”及“未来未来”两个系列共计不少于8部电影项目与乐视影业进行合作;高晓松(通过乐安影云间接持股)需与乐视影业独家合作至少6部电影，其中至少3部为导演电影、3部为监制电影。
在一位长期关注乐视网的人士看来，乐视影业引入明星参股是一个正常现象，与影视行业的属性有关，一方面可以增加知名度，另一方面也是增加人员储备、增加实力的体现。
但若以明星股东的获益情况来看，相较以公允值入股的财务投资人，“绑定式”合作投资人收益更为可观。不过，此类作为对价偿付的乐视网股权均有锁定期，1年届满之后，乐视网股价是泡沫还是金鸡，自会见分晓。
乐视影业两年净亏10亿 资料显示，乐视影业成立于2011年12月份，注册资本1500万元。主营业务为电影投资、制作及发行。乐视影业就是《小时代》系列作品的制片方，同时，《九层妖塔》、《熊出没》系列等影片也是乐视影业的代表作。
但是，从财务数据来看，乐视影业的业绩却不算理想。
2014 年和 2015 年，乐视影业的营业收入分别为 7.65 亿元和 11.45 亿元;但归属于母公司股东的净利润分别约为-8.91亿和-1.02亿元，换言之，乐视影业两年净亏9.93亿元，与10亿元“仅一步之遥”!但必须强调，扣除非经常性损益后，2014年、2015年，乐视影业净利润分别为6444.84万元、1.36亿元。
但根据乐视网公布的对赌协议，交易对方乐视控股、张昭、吉晓庆、乐普影天、乐正荣通承诺2016年、2017年、2018年经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于5.2亿元、7.3亿元、10.4亿元。
不得不提的是，电影作为一种大众文化消费，难以事先采用客观标准来预测观众喜好及市场接受度，比如乐视影业 2014 年、2015 年投资和发行的《太平轮(上)》、《太平轮·彼岸》仅实现票房 1.95 亿元、0.51亿元，与预期差异较大。因此，乐视影业或将存在因为单部影片适销性问题对业绩产生不利影响的风险。
接盘侠是谁？
乐视网全天成交额122.21亿元，而创业板指全天成交566.56亿元，仅乐视网一家公司就占到创业板指总成交量的20%以上。纵观全天，乐视网振幅高达13.77%，换手率18.36%，股价剧烈波动。深交所最新公布的龙虎榜数据显示，乐视网游资14%巨震的背后是游资接盘，机构则竞相抛售逾5亿元。
公开信息显示，买入前5名营业部(机构)和卖出前5名营业部(机构)买入资金合计104706.23万元，占总成交比例8.57%；卖出资金合计164743.20万元，占总成交比例13.48%。中信证券两大席位净买入额逾6.8亿元，广发证券一席位净卖出近5亿元。
乐视网龙虎榜
根据一季报显示，有74只基金持有乐视。以下为持有乐视网的部分基金：
持有乐视网的部分基金(截止日期2016/3/31)
基金名称
持股数量(万股)
持流通股市值(万元)
占流通股比例(%)
中国农业银行股份有限公司-中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金
1039.95
61148.94
0.5744
兴业银行股份有限公司-中邮战略新兴产业混合型证券投资基金
934.97
54976.19
0.5165
富国创业板指数分级证券投资基金
776.16
45638.01
0.4287
嘉实策略增长混合型证券投资基金
419.11
24643.84
0.2315
易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金
340.10
19997.66
0.1879
中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金
340.00
19992.00
0.1878
融通深证100指数证券投资基金
203.04
11938.84
0.1122
易方达深证100交易型开放式指数基金
186.02
10937.92
0.1028
富国中证移动互联网指数分级证券投资基金
163.46
9611.47
0.0903
中邮双动力混合型证券投资基金
154.79
9101.79
0.0855
鹏华中证传媒指数分级证券投资基金
152.83
8986.20
0.0844
大成互联网思维混合型证券投资基金
142.52
8380.07
0.0787
银河银泰理财分红证券投资基金
100.00
5880.00
0.0552
银河美丽优萃混合型证券投资基金
87.60
5150.80
0.0484
上投摩根成长先锋混合型证券投资基金
67.32
3958.59
0.0372
上投摩根民生需求股票型证券投资基金
60.00
3528.00
0.0331
鹏华创业板指数分级证券投资基金
58.30
3427.88
0.0322
鹏华中证信息技术指数分级证券投资基金
47.95
2819.69
0.0265
华安创业板50指数分级证券投资基金
46.10
2710.48
0.0255
富国中证体育产业指数分级证券投资基金
45.59
2680.96
0.0252
融通创业板指数增强型证券投资基金
42.03
2471.17
0.0232
中银动态策略混合型证券投资基金
38.71
2276.15
0.0214
工银瑞信中证传媒指数分级证券投资基金
38.00
2234.40
0.0210
景顺长城中证TMT150交易型开放式指数证券投资基金
35.14
2066.31
0.0194
国投瑞银瑞福深证100指数证券投资基金(LOF)
33.17
1950.52
0.0183
国泰深证TMT50指数分级证券投资基金
31.90
1875.66
0.0176
农银汇理大盘蓝筹混合型证券投资基金
31.66
1861.70
0.0175
深证成长40交易型开放式指数证券投资基金
24.52
1441.79
0.0135
广发中证全指信息技术交易型开放式指数证券投资基金
23.43
1377.45
0.0129
新华钻石品质企业混合型证券投资基金
23.19
1363.57
0.0128
交银施罗德中证互联网金融指数分级证券投资基金
23.13
1359.82
0.0128
工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金
22.00
1293.60
0.0122
申万菱信中证申万传媒行业投资指数分级证券投资基金
20.61
1211.74
0.0114
鹏华中证移动互联网指数分级证券投资基金
17.46
1026.40
0.0096
大成中证互联网金融指数分级证券投资基金
17.45
1026.35
0.0096
光大保德信鼎鑫灵活配置混合型证券投资基金
14.00
823.20
0.0077
大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金
13.50
793.80
0.0075
南方中证互联网指数分级证券投资基金
12.20
717.57
0.0067
长盛高端装备制造灵活配置混合型证券投资基金
10.82
636.22
0.0060
大成景源灵活配置混合型证券投资基金
10.00
588.00
0.0055
(数据来源：东方财富)
机构齐看好华泰证券认为，内容生态又补足一块拼图，乐视影业已经成为互联网程度最高的电影公司之一。乐视影业注入之后，上市公司一方面将全面升级“影视版权+电影+动漫+综艺”的横向内容集群；另一方面将助力乐视影业纵向打通“生态自制剧+电影→视频网站+电视等多屏”渠道。除了与明星、导演个人品牌IP实现深度绑定外，乐视同样通过乐安影云、乐普影天、乐正荣通给予近80名骨干员工股权激励，占员工比例超15%。“自制剧+电影”联动+布局精品IP，内容端有望爆款频出公司拟同时募集配套资金50亿元，其中将投资3亿购买IP，8亿拍摄电影，2亿拍摄生态自制剧。公司16年片单中包含盗墓笔记、爵迹、长城等众多头部影片，在IP、明星、制作团队等全产业资源加持下，有望持续生产电影爆款，享受行业整体红利。
中金公司认为，强强联合，多层次发挥协同效应。乐视网与乐视影业在影视投资制作、宣传营销及商务衍生开发等多个维度上均可形成良好协同，乐视影业可充分依托乐视网的平台、用户、大数据和渠道资源反哺内容生产。
预计2016-2017年净利为8.86亿和13.58亿，同比分别增长54.7%和53.2%。若乐视影业注入成功，2016-2017备考净利为14.06亿和20.88亿，对应EPS分别为0.62元和0.92元。公司对应停牌前价格的总市值约1335亿(考虑配套融资和2015年定增)，对应2016年市盈率为95倍。考虑到停牌期间中信传媒指数下跌28%，行业估值中枢下移，下调目标价17%至70元，对应2016年市盈率114倍，对应2016年市销率大约6倍。维持推荐。
高华证券认为，乐视影业的增长和盈利势头强劲。对收购能否成功不予评论，但基于上述利润数据估算乐视影业有望令乐视网2016-2018年净利润提升36%-50%。假设计划中的新股全数发行，加上去年宣布但尚未完成的定向增发股数，总股本数量可能增加4.145亿股，较当前股本数量增加22%。
认为收购乐视影业对于乐视网来说形成了较好的战略协同：乐视影业的电影业务可为乐视网子公司花儿影视的电视剧业务提供补充，有望进一步丰富其内容储备，这将有助于乐视网更好地推进其“平台+内容+终端+应用”战略。
文中观点仅供参考，不构成投资建议投资有风险，入市需谨慎
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