上期有色金属指数 易盛农产品期价指数
2016/6/13 期货日报

    

    

     上期有色金属指数周评：美联储加息未果 金属价格保持低迷

     从影响有色金属的宏观因素看，随着美国非农就业数据出人意料的下降，美联储6月加息的可能性的下降，导致有色金属价格有所反弹，但随着中国经济数据凸显的工业淡季导致的有色金属需求的低迷，价格恢复下跌。上期所有色金属指数IMCI上周反弹至2165后承压回落。

     图：上期所有色金属指数周线图

    

     来源：文华财经，格林大华金属研究中心

     备受关注的美联储6月份加息的时间节点预期由于美国5月份非农数据的公布发生激变。美5月非农数据仅增3.8万，大幅低于预期，6月加息的可能性已经变的微乎其微，但是美国失业率降至4.7%，表明了美国就业率仍保持在较高的水平上。我们预计，美国经济仍处于从一季度低迷的恢复中，通胀也随着油价企稳回升也将有所上涨，这为7月份乃至后面的加息进程打下了基础。但随着加息预期的提前体现，加息对有色金属价格的影响力也将逐步趋弱。后期有色金属价格的走势将更多受到中国工业旺季恢复程度的影响。

     在美联储加息预期降低的同时，多个国家出于对经济前景的考虑稳步降息。俄罗斯央行本周五下调关键利率至10.50%，此前为11.0%。上周四，韩国央行意外下调基准利率0.25个百分点至1.25%，创历史新低。 新西兰央行本周会议虽维持利率在纪录低位2.25%不变，但称保持进一步宽松倾向。日本仍保持着宽松货币政策的基调。欧盟也不排除进一步扩大货币宽松的力度。从这些国家的举动上看，我们认为，各国货币宽松政策一来出自对自身经济增长疲弱的考虑，更多的意在对冲美联储加息带来的金融体系影响。这种宽松的外部环境将给有色金属价格后期的上涨提供了条件。

     从中国最新的经济数据上看，中国经济仍处低迷期。中国5月CPI回落，5月CPI同比2%，低于预期；5月PPI同比-2.8%，但环比涨0.5%。对于有色金属价格更有意义的PPI有所企稳，对于金属价格来说有积极推动作用。PPI环比变动的原因主要是部分工业行业价格涨幅缩小、石油加工业价格环比上涨等。我们预计，6月份，经济仍处缓慢筑底中，从另一个角度看，也许是有色金属价格全年最低迷的一个时期。

     综上所述，从有色金属的价格趋势上看，价格在短期内仍将保持波动。待美联储加息决议公布后，随着下半年中国工业旺季的来临，在三季度，有色金属价格有望进入上涨格局。展望下周，我们认为，上期所有色金属指数价格仍会面临调整压力，2100将成为重要支撑位。

     伴随着沪铜库存的持续降低，伦铜库存近日却大幅增长，从6月3日的15.3万吨，快速上涨至20.7万吨，这也压制了伦铜价格。下周，我们预计，伦铜指数仍将保持弱势，重要关口在4430，如突破，将跌向4300。沪铜指数仍将在34800处获得支撑，如突破，将跌向34300。操作上，保持观望，从中长期的操作策略看，在下跌过程中，可以为三季度的预计上涨进行中长期建多策略。

     沪铝主力合约持续走低，虽在11600一线获得支撑反弹，但下跌趋势仍未破坏，短期将在11900至12000处获得压力；沪锌主力合约在下游需求饱满的情况下，保持上涨，在15900一线承压回落，后期在15900-16200间将遇到较大压力，产生回撤；沪铅主力合约持续下跌，随着临近区间下沿，价格面临反弹，但整体弱势依旧；沪镍主力合约随着价格达到66350触底成功，近期保持上涨态势，但69300-69500处有较强压力，短期震荡区间应在67500-70000区间；沪锡主力合约将保持小幅攀升态势，短期支撑108300，短期压力111000。

     作者简介：俞佳松，格林大华期货金属研究中心总经理，期货及金融衍生品MBA，曾经在大型上市公司从事企业套期保值、宏观经济及有色金属的分析研究和实际操作，擅长从宏观经济角度找寻与金属价格之间的逻辑关系，能够很好的把握价格走势并给企业套期保值及广大投资者提供准确的价格分析并提供价格策略。

    

    

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