甲醇跳空低开所为何
2016/6/14 期货日报
端午放假归来，正当甲醇投资者欢天喜地的期待开盘时，甲醇的开盘情况给了他们当头一棒，开盘不仅低开，而且是跳空低开，直接站下了20日均线之下，就在所有人都期盼甲醇能在塑料、PP以及多头增仓的带动下有所上涨的时候，它愣是半死不活的横盘一天，这种情况不得不引起投资者的注意，究竟是何原因让甲醇在端午开盘的第一天跳空低开横盘一天呢。
一、甲醇装置开工率的上涨加剧甲醇供应偏多格局
5月底6月初，因为前期内蒙古久泰能源、河北定州天鹭、河南鹤壁煤电、河北正元等甲醇装置的检修，使得前期甲醇在烯烃检修同时出现供应偏紧局面，但是从近几日市场来看，这种情况有所改变。众所周知，内蒙古久泰于6月9日左右重启试车，河北定州天鹭于上月末本月初重启试车，河南鹤壁煤电于6月7日左右重启试车，河北正元于6月8日左右重启试车，虽然这些装置重启时间较端午节较远且装置较小，但也对甲醇供应造成了不小影响。据中宇资讯统计，截至上周末，甲醇上游装置开工率环比上涨3%。而且在不久的将来，还会有三套甲醇装置投产运行或重启，投产运行的大装置是中天合创的360万吨煤制甲醇装置(或于8月份投产运行)、小装置是新疆能源30万吨的煤制甲醇装置(或于7月份投产运行)，而且之前检修的重庆卡贝乐85万吨甲醇装置或将于6月16日重启试车，这些装置的投产运行或重启试车无疑会对甲醇供应带来不少压力。
二、库存上涨压制甲醇现货价格进而压制甲醇期价
按理来说，在南京惠生、浙江兴兴、宁波富德烯烃装置重启以及6月初以来到港偏少的情况下，港口库存应该会存在下降可能。但是据不完全统计，库存不降反涨，截至2016年6月12日，两大港口甲醇社会库存总量上涨至54.9万吨，较前增幅5.17%。其中江苏港口库存上涨0.5万吨至39.3万吨，华南港口库存上涨2.2万吨至15.6万吨。其实深层次分析原因不难发现，现在时处长江下游梅雨季节，梅雨季节板材保护度受损，甲醛开工率必受影响。而且另一方面来说，现在刚过5月底纸货补空季，下游甲醇采购量肯定大打折扣。再就是虽然三套烯烃装置已经重启，但其采购量尚属初步阶段，要想大量采购甲醇还需要一段时间进行缓冲，况且三大烯烃厂家都备有自己的甲醇仓储库，他们肯定会先用备用的，然后在价钱也就是甲醇现货价格合理乃至下降的情况下才进行外采。传统下游萎缩以及新兴下游—三大烯烃厂家采购甲醇所需的时间量使得港口库存在到港较少以及烯烃重启的情况下出现上涨趋势(就甲醇进口到港情况来看，节后甲醇进口或继续增加来看)，在港口库存上涨的压力下，江苏太仓地区的现货价格也由节前的1880-1885元/吨下降至1865-1870元/吨，太仓港口现货价格的发展趋势在一定程度上是甲醇期价的折射，现货价格的下跌利空甲醇期价。
三、麦收季节以及梅雨季节甲醛萎缩加剧了甲醇的下滑趋势
端午节前，家住农村或郊区的人如果出来散步，眼前肯定是一片一片金黄黄的小麦，而在端午期间，收割机轰隆隆的麦收声音肯定不绝于耳。不错，时至6月份，北方地区麦收季节对甲醇最大的影响因素就是进城打工的农民工返工收割，这样，最大的受害者无非就是甲醇的传统下游—甲醛，麦收的发生直接导致甲醛开工率的萎缩。据中宇资讯统计，与5月6日相比，截至6月3日，甲醛开工率环比下降11%至45%，这还是不加上6月3日以来麦收时节的甲醛开工率统计，可想而知在麦收时节以及梅雨季节的影响下，甲醛开工率势必会出现萎缩迹象，而甲醛的萎缩必将压制甲醇期价。
四、G20峰会期间烯烃装置的限产甚至停产将会对甲醇期价形成巨大冲击
随着G20峰会的严控措施以及雨季、农忙季传统下游的需求淡季，甲醇市场或延续承压。据金银岛资讯统计，在G20峰会召开期间(2016年9月4日至9月5日)，8月26日-9月6日，以主场馆为中心的方圆50公里、100公里以及300公里都势必成为核心区、严控区、管控区。就甲醇而言，港口地区的两大烯烃装置—宁波富德(位于宁波石化经济技术开发区，属于镇海区)被列入严控区，将被视作限产100%的装置；另一大烯烃装置—浙江兴兴(位于浙江嘉兴市平湖市乍浦镇)，亦属于此次控制范围之内，因为与宁波富德相比，浙江兴兴离杭州市区直线距离而言，故不排除降幅或停产可能。究其停产限产对甲醇需求的影响来说，若以8月26日-9月6日时间为准，两套烯烃装置约减少港口甲醇需求量12-13万吨。与此同时，据金银岛了解某位于浙江衢州市的甲醛装置亦有从8月初降负荷预期，将会在一定程度上减少对甲醇的需求量。G20峰会的召开无疑对甲醇需求来说无疑是“晴天霹雳”。
此外，美元指数上涨、原油价格高位回落也是导致甲醇期价跳空低开的关键因素。(因原油下滑，造成程序化交易条件单触发)
五、技术分析与后市展望
技术面上来看，端午节开盘，甲醇跳空低开站下MA20线,、完全下破1900，KDJ指标高位回落后死叉向下动能增强，MACD指标红柱渐窄且有出现死叉迹象，种种迹象表明甲醇期价或将转弱，建议投资者逢高沽空思路为主。
从基本面以及技术面来看，甲醇期价或将震荡偏弱，但是应该警惕原油价格、美元指数带来的联动影响，还应警惕西北烯烃装置(宁夏宝丰以及神华宁煤)重启对甲醇期价的支撑作用。
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作者：刘文霞，金融学硕士，招金期货煤焦钢事业部甲醇研究员。曾为多家企业提供套期保值方案，具有丰富的甲醇期货价格走势研究经验。
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