芝商所亚洲时段交易量大增
2016/6/17 期货日报

    

     今年到目前为止，亚洲市场成为全球焦点，不仅如此，芝商所核心基准产品的交易量也明显向东方市场倾斜。无论是亚洲的绝对交易量，还是其在整体交易量中所占比例，都迅速上升。这些变化很重要，因为它们还导致亚洲时段(北京/新加坡时间上午8时至晚上8时)的交易对于芝商所核心合约的价格走向越来越重要。

     芝商所2016年年初的交易量刷新纪录，已显露这种趋势。2016年第一季度的每日平均交易量为1690万份合约，与2015年同期相比增长13%。需要注意的是，在第一季度，芝商所交易量上升的同时，全球市场出现剧烈的波动。2016年年初，人民币成为焦点，不仅影响全球股市，并且波及对中国经济敏感的硬商品和货币。而日本央行和欧洲央行棋行险招，在第一季度实行负利率，导致宏观波动加剧。

     虽然亚洲交易时段的交易量上升或许得益于上述市场因素，但结构因素也功不可没。原因在于中国和亚洲对全球市场的重要性与日俱增，而且该地区的市场参与者不断扩展。芝商所在亚洲的电子交易平台交易量也有进一步的增长，2016年第一季度的每日平均交易量增长13%，达57万份合约。

    

     亚洲交易时段的交易量上升有助于提高许多重要合约的市场效率，形成良性循环，这对芝商所当然是好消息。买卖价差收紧，而且亚洲时段的交易对于价格发现的作用越来越重要。总而言之，这意味着已经达到重要的门槛或临界点：市场参与者不再需要担心因为在标准交易时间之外进行交易而处于不利地位。

    

     在芝商所的主力合约中，按在整体交易量中所占比例计算，日元期货、日经225指数期货、欧洲美元利率期货、英镑期货和原油期货在2月的交易量与去年同期相比都取得显著的增长。澳元合约仍和以前一样，50%的交易是在亚洲时段完成的。

    

     亚洲交易时段的交易量上升也导致交易效率提高。不仅各类合约的买卖价差收缩，而且澳元和日元等重要基准合约的价差其实比标准交易时间更小。

     亚洲交易的重要性不断上升，还表现为其影响价格变化的程度。例如，今年2月至4月期间，西德州轻质原油(WTI)大约占亚洲交易时段价格高位和低位的40%。与此同时，买卖盘记录每天23小时的价差一直很小，在过去6个月，WTI原油的每日平均交易量增长一倍，在总成交量中所占比例从10%上升到15%，说明其增长的原因并非仅仅是波动。

    

     与此同时，芝商所在该地区的客户群和平台覆盖率也继续增长。例如，通过微信针对想参与石油交易的中国用户推出一项计划，宣传在亚洲时段交易WTI原油合约的优势。

     亚洲时段交易量的增长对芝商所的客户及其交易策略还有更深的影响。亚洲时段的交易会影响合约之间的传统相关性，这也是其重要性不断增长的表现。例如，在过去6个月，各条产品线与在亚洲交易时段交易活跃的WTI原油、澳元、加元和E迷你标准普尔500指数合约之间的相关性呈上升之势。

     今年这种事件主导型的开局还导致波动加剧，今后走势还存在不确定性。不过，可以确定的是，亚洲在全球市场的影响力正在不断增长，这从交易活跃度便可见一斑。我们预期这种趋势还会继续。

    

    

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