微软觉得20亿美元太贵，于是花262亿收购了这家公司
2016/6/14 每日经济新闻

    

     之前就有谣传说我们公司(微软)要加工资。如今购入LinkedIn(领英)，我司平均工资一下就被拉高了……我猜中了结局，却没猜中这过程。

     ——在知道微软将以262亿美元(全部以现金支付)收购全球职业社交网站LinkedIn这个消息后，知乎网友 grapeot 这样评论。

     “这是科技史上最大的收购之一。”领英中国区CEO沈博阳在13日晚间公开表示。

    

     另据每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者在今天(14日)上午得到的消息，评级机构穆迪表示，在微软宣布以262亿美元现金收购职业社交网站领英后，正在评估是否下调微软AAA评级。

     穆迪称，若收购全数以债务融资，微软的总负债对EBITDA(税息折旧及摊销前利润)比率将上升约2倍，为其评级带来压力。

     其实LinkedIn在上市之前，就差点卖给微软。可惜当时的谈判，微软在20亿美金的报价前退缩了，没想到如今却要花10倍的价钱买下来。从这个角度看，微软还真不是一般的投资人。

    

    

     从5亿美元到262亿美元收购背后藏插曲

     北京时间6月13日晚，微软宣布将以262亿美元收购LinkedIn，该笔交易将全部以现金支付。根据协议，微软将为每股LinkedIn股票支付196美元(溢价50%)。

    

     ▲数据来源：同花顺

     受此影响，LinkedIn股价收盘大涨46.64%，报192.21美元，总市值约257亿美元。微软收盘下跌2.6%，报50.14美元，总市值约3940亿美元。

     微软表示，计划发行新债券为此项交易融资，并预计此项交易将使其2017财年剩余时间的每股盈利减少约1%。预计将于今年年底前完成交易。

     LinkedIn现任CEO杰夫·韦纳(JeffWeiner)将继续领导该公司，并向微软CEO萨提亚·纳德拉(SatyaNadella)汇报。LinkedIn的品牌、文化及独立性也将得到保留。

     值得注意的是，这次牵手背后其实还有着不少“插曲”。

     据美国科技博客BusinessInsider报道，在LinkedIn于2011年IPO之前的几年，微软曾多次试图收购LinkedIn。微软起初报价5亿美元，虽接近达成协议但最终未果。而在LinkedIn在IPO之前的数月，微软又曾给出近20亿美元的报价，但当时负责微软战略与合作的副总裁汉克·维吉尔(HankVigil)认为报价太高，最终放弃了收购。

     另一方面，LinkedIn的股价在今年2月发布财报后出现了一次较大波动，主要原因在于盈利未达预期，使得其当时股价下跌近41%。

     中信建投分析称，考虑到微软一年的经营性现金流恰好为300亿美元，此次收购相当于只消耗了微软不到一年的现金流入。但LinkedIn2月的股价暴跌，预示低频非刚需的招聘需求的客户粘性并不像想象中那么强。因此此次收购溢价只是相当于补偿了2月暴跌的影响。

    

    

     如今的LinkedIn=1个京东=3.6个诺基亚

    

     ▲图片来源：东方IC

     尽管中间有过插曲，微软如今仍选择了高价将LinkedIn收入囊中。

     "职业社交属于社交大类，Google推过Google+，微软曾经也想进到社交领域也有自己的社交产品，最典型的是MSN，'死'掉了。但是现在综合型的社交有Facebook了，锁定一个细分市场那就是职业社交，目前LinkedIn在业内还比较有名气。"

     对于微软堪称执着的收购逻辑，IT独立评论员孙永杰今日(6月14日)接受每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者采访时认为，尽管LinkedIn现在业绩亏损，可职业社交很容易被认为和生产力、办公软件存在逻辑关系，二者结合算是顺理成章的事情。接下来微软要考虑，怎么找到与其产品的契合点。

     那么262亿美元的价格是什么概念？

     参考我们所熟知的国内互联网企业，目前京东的市值是288亿美元，微软的这一收购价格已接近京东的市值。而参考国外近年的科技企业收购案例：

     2011年5月，微软85亿美元收购Skype；

     2011年8月，谷歌125亿美元收购摩托罗拉移动；

     2012年4月，Facebook10亿美元收购Instagram；

     2013年9月，微软72亿美元收购诺基亚手机业务；

     2014年2月，Facebook190亿美元收购WhatsApp。

     腾讯科技做了对比，排除通货膨胀因素，按收购价计算，LinkedIn=26个Instagram=3.6个诺基亚=3.1个Skype=2.1个摩托罗拉移动=1.4个WhatesApp。

     值得注意的是，去年5月，市场曾传微软要收购云计算服务厂商Salesforce(注：主要是CRM即客户关系管理服务)。CNBC援引知情人士爆料称，微软当时愿意出价约550亿美元收购Salesforce，但后者坚持要价700亿美元左右，因价格未能达成一致而谈判失败。

     对此，孙永杰认为，Salesforce和微软的既有业务存在重合。结合价格、业务范围等因素，相较之下可能是LinkedIn与微软的互补性更大一些。

    

    

     双方共同的目标：企业服务+优化生产力

     据每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者了解，这也是2014年2月纳德拉出任微软CEO以来，作出的最大一笔收购。而在2015年6月，纳德拉曾宣布微软将调整公司高管团队，意在优化工程架构，顺应公司“移动为先”和“云为先”的战略核心。

     “想想看：人如何找工作，提高技能、销售、市场以及完成工作，并最终获得成功，这些需要连接的专业领域尤其需要汇集了专家网络的LinkedIn与Office365的动态网络。”对于这笔收购，纳德拉日前表示，微软需要更大胆地开拓市场重塑生产力和业务流程。

     "我们与微软合二为一是为了实现共同的目标：强化个人与企业。LinkedIn的使命是为全球每一位劳动者创造经济机会，被微软收购之后，这一使命不会改变，我们仍将把会员的地位放在首位。"他表示，通过使用社交网络驱动拥有超过10亿用户的微软生态系统的社交和身份层面，从而扩大LinkedIn的接触和参与感；通过深度整合Lynda.com/LinkedInLearning解决方案和Office以及其他一些最流行的办公生产应用，可以加快实现转变学习和发展的目标。

     此外，通过与微软合作创新企业解决方案，比如公司目录、公司信息发布、协作等等，能充分挖掘LinkedIn潜质。

    

     互补价值最大化待考

    

     ▲图片来源：东方IC

     往乐观了讲，微软几经波折终收LinkedIn，可以看出其对企业服务前景的大为看好。不过，收购后能否把互补价值最大化仍需要时间检验。

     与此同时，眼下的微软自己面临着转型考验，而其最新一季财报出现了营收、净利的双降。

     每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者留意到，微软截至3月31日的2016财年第三财季的财报显示，按美国通用会计准则计算，微软营收205.31亿美元，同比下滑5.5%；净利润37.56亿美元，同比下滑24.7%。

     分业务来看，该财季，微软的生产与商业程序部门营收65亿美元，同比增长1%；智能云部门营收61亿美元，同比增长3%；更多个人计算业务部门营收95亿美元，同比增长1%。

     聚焦到移动业务，微软的手机业务营收同比下滑46%的同时，Surface业务营收同比增长61%。

     孙永杰对每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者分析称，理论上微软通过职场社交平台LinkedIn可以整合旗下Office365等云应用。不过目前来看，企业服务+职业社交的结合前景还不明朗，跟微软的核心业务关联也并不紧密。

     他提到，LinkedIn方面称还是要独立运作，那么未来双方用什么方式向该平台整合、推送微软的产品，包括在这过程中逐渐找到新的商业模式，相关细节都有待敲定。而另一角度，微软自己也做用户推送，二者的用户群有多少是重合的、多少是互补的，甚至用户对整合的接受度如何，或都还要打个问号。

    

    

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