【投资理财】奶酪还是陷阱？格上帮你认识结构化私募
2016/5/18 格上理财

    

     结构化私募作为普遍存在的一类金融产品，与一般的管理型基金不同。它为不同风险偏好的客户，提供匹配的基金份额种类。无论投资者风格是保守还是进取，只要进行适当的选择，都能够选到适合自己的结构化私募产品。

     结构化产品其实很简单

     根据客户不同的风险偏好，分为优先级和劣后级。风险偏好较低的客户，认购优先级；风险承受能力较高的投资者，购买劣后级。各自的特点如下所示：

    

     来源：格上理财研究中心

     通常结构化产品优先级的出资额要高于劣后级，结构比例一般在[2：1]至[9：1]。

     结构设计分为三类，收益特征各有千秋

     第一种，优先级没有固定的预期收益率，收益的一定比例要分配给劣后级。

     这种也常称为风险缓冲类产品。当产品发生亏损时，由劣后级本金补偿优先级本金。比如，某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3：1，优先级超额收益的20%分给劣后级。

     最终清盘净值不同，各级投资者收益率有不同表现

    

     来源：格上理财研究中心

     第二种，优先级有固定的预期收益，超过部分全部归劣后级所有。

     当产品发生亏损时，由劣后级本金补偿优先级本金及收益。比如，某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3：1，优先级的固定预期收益为9%。

     最终清盘净值不同，各级投资者收益率有不同表现

    

     来源：格上理财研究中心

     第三种，结合前两种，优先级有预期固定收益，又有浮动收益。

     这种结构一般是，在产品合同中规定一个较低的预期固定收益；优先级收益超过该固定收益的部分，再按一定比例分配给劣后级。当产品发生亏损时，由劣后级本金补偿优先级本金及预期收益。比如，某结构化基金优先级与劣后级的资金配比为3：1，优先级的固定预期收益为6%，超过部分的20%分配给劣后级。

     最终清盘净值不同，各级投资者收益率有不同表现

    

     来源：格上理财研究中心

     投资者如何选择适合自己的结构化产品？

     投资者需根据基金杠杆情况、投资标的市场预期、私募管理人投研能力、自身风险偏好等，来选择结构化产品的不同层级进行投资。对风险偏好较低的投资者，更适合配置优先级。以上三类结构中，第二种有较高预期固定收益的最为保守，其次为第三种，而第一种无预期固定收益的产品则相对积极。

     对有一定风险承受能力的投资者，则适合认购劣后级。其中，有预期固定收益的产品劣后级收益波动相对较大。若投资者对管理人投研能力非常认可，且对后市持乐观态度，可选择第二类及第三类产品结构进行配置；第一类则适合对后市持谨慎态度的客户。

     经过大盘的反复震荡回调，现阶段市场风险已得到一定程度的释放，很多优质股票重回合理估值区间。格上理财建议投资者，此时可根据自身风险偏好，加大对优质私募机构长期结构化产品的配置。然而，结构化产品形式多样，如何能避免其中的投资陷阱呢？请关注格上理财后续讲解。

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