【投资理财】不论谨慎还是乐观，选它就对了
2016/5/28 格上理财

    

     结构化私募产品与一般的管理型私募基金不同，它会根据客户不同的风险偏好，分为优先级和劣后级。大盘经过前期快速回调，进行了大量风险释放，估值重回合理区域。投资者现阶段可根据自身风险偏好，加大对结构化FOF产品的布局。

     本文以存续期限为3年的结构化私募基金为例，说明现阶段布局结构化私募的绝佳优势。其优先级与劣后级出资比例为3：1，到期优先级超额收益的20%分配给劣后级。

     优先级：基金净值不低于0.75时，本金无亏损

     结构化私募基金，如果出现亏损，则将劣后级投资者的资金垫付给优先级投资者。本例中，劣后级本金为优先级投资者提供了25%的安全垫。另外，优先级投资者的收益也会伴随基金整体收益的增加而递增，伴随市场好转，优先级收益潜力同样不容小觑!

     最终清盘净值不同，优先级收益率有不同表现

    

     来源：格上理财研究中心

     劣后级：基金整体净值为1.6时，劣后级收益已近翻倍

     劣后级投资者通过撬动优先级的资金，扩大自身投资收益。当基金整体盈利时，优先级投资者的部分收益要分配给劣后级。

     最终清盘净值不同，劣后级收益率有不同表现

    

     来源：格上理财研究中心

     需要注意的是，表面上看劣后级风险偏大，但实际上在当前大盘低位徘徊的行情下，放到3年的运作时间中，投资者本金亏损的概率非常低。

     存续期间不可申赎，真正实现价值投资

     管理型私募基金基本会规定一个月开放一次，接受投资者的申购和赎回，这在一定程度上提高了资金流动性。但对于投资者的最终目的--获取超额收益来说，自行择时的申赎行为大多数都做不到真正的“低买高卖”。很多经济学家都会对市场走势严重判断失误，何况非专业的散户投资者呢？

     而大多数结构化的私募产品，在存续期间不允许申赎，只有产品到期清算时才会给投资者分配本金及收益。表面上看，限制了资金的流动性，本质上则帮助投资者克服人性交易上的弱点，真正贯彻了长期价值投资的理念。3年期的结构化产品，运作到期时实现超额收益的概率似乎已毋庸置疑。

     某3年期结构化FOF产品的净值走势图

    

    

     来源：格上理财研究中心

     现阶段股市重新回到2800点附近，布局长期(比如3年期)结构化私募的优良时机到来。对后市持谨慎态度的客户，选择结构化基金的优先级，不亚于类固收产品；对后市乐观的投资者，选择劣后级，3年运作时间不仅风险可控，而且能够把握超额收益!

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