资本市场崩溃年代的自我救赎 | 阿信荐书
2016/6/6 中信出版集团

    

     2016年1月，来自全球各地的 300 多位浙商代表齐聚杭州，参加“ 2016 浙商经济形势分析研判会”。浙商总会会长马云发表了经济形势研判演讲，被誉为“世界级的企业家经济分析”：

     “春江水暖鸭先知”，企业家有自己的知觉，企业家需要根据感性和理性做深刻的分析。我先告诉大家一个坏消息，今年的经济形势很不好，而且会持久的不好；但也告诉大家一个好消息，就是大家都不好。

     由于当今中国目前正面临日益复杂的经济金融情况，经济持续放缓，各行各业的经营环境更加严峻，这场具有高度前瞻性、现实性的演讲很快引发了强烈反响。

     近日，知名财经财经评论员牛刀发表博文声称：

     一枚货币有两币，一面币叫升值，一面叫贬值。对于中国来说，红的一面叫升值，黑的一面叫贬值。

     ……中国目前经历的是从红的一面过渡到黑的一面的社会历程。

     ……而黑的一面正在来临，现在的现象是明显的明斯基现象，2016年是资产价值崩溃的年代在开始。

     据香港媒体报道，有专门负责债务重组及破产申请的律师行预期，如果香港经济下半年续转坏，2016年全年中小企业破产申请及债务重组可能会比2015年增加30%～50%。换句话说，在最差的情况下，破产申请将达到15000宗，类似2008、2009年金融海啸中的情况。

    

    

    

     从全世界的角度来看，比2008年更甚，这一次，整个发达国家都处于资本市场洪荒之力爆发的边缘。联合国发布的《2016年世界经济形势与展望》报告说，全球经济增长持续疲软，预计2016年和2017年世界经济将分别增长2.4%和2.8%。报告认为，发达经济体总需求的持续疲软将继续拖累全球经济增长。

     面对严峻的全球经济形势，中国要如何做好政策储备，才能躲避下一次危机？我们普通人应如何做才能捍卫自己的财富实现自救？这是一个关乎国家以及我们自己的现实问题。

     与其惊慌失措，不如俯身学习，未雨绸缪。

     其实，早在2009 年4 月12，伯南克之后继任美联储主席的珍妮特·耶伦曾讲道，“在金融体系剧烈震荡时，更加需要深入研究明斯基理论，这些理论已经广泛得到认可。过去一年多来发生的一系列波动，就是明斯基关于系统性风险理论的经典案例，其他人几乎都没有看到这一点。”

     著名的凯恩斯主义经济学家——保罗·克鲁格曼也在其《纽约时报》的专栏里多次推介明斯基。2009 年5 月，克鲁格曼告诉读者，他将研读明斯基1986 年的著作：

     我在首尔认真地阅读明斯基的代表作……不得不承认，他柏拉图般的设想远胜现实。他的书中有真知灼见，提出的金融脆弱性概念和其深刻见解，远胜所有人。大萧条已经远去，金融体系却越来越脆弱。重读明斯基或许能够帮助我理解他思想的深度，不过也有可能起到相反的效果。

     随后，克鲁格曼在伦敦政治经济学院又做了三次演讲，第三次的题目便是“重读明斯基”，在此次演讲中，他赞扬明斯基的远见，在全球金融危机来临很久之前就认识到了金融脆弱性。

     那么，明斯基到底是何方高人？

     2007年以来，美国次贷危机所引发的新一轮全球金融危机让人们再一次审视金融体系的缺陷和现代经济金融理论的不足。其中，两位经济学家就因这场经济“大衰退”而声誉鹊起。

    

    托马斯·皮凯蒂

     一位是法国年轻经济学家《21世纪资本论》作者托马斯·皮凯蒂，因其对财富和收入分配不平等的宏大研究，“皮凯蒂现象”被这场危机揭示得淋漓尽致。

    

    海曼·明斯基

     另一位就是美国经济学家海曼·明斯基，因其对金融和经济不稳定性的独到分析，被公认为是继凯恩斯以后最重要的经济学家。于2007年的金融危机和“大衰退”被广泛地解释为一场明斯基式的危机，随之而至的金融体系崩溃和深度的经济衰退也被认为是对明斯基关于资本主义经济危机理论的确认。

     不同于主流经济学理论，明斯基从另一个视角给出了理解金融危机产生的原因，即市场自身是不稳定的。他所坚持的“金融不稳定性假说”认为，资本主义的本性决定了金融体系的不稳定，金融危机及其对经济运行的危害难以避免。在经济扩张期，繁荣本身就蕴藏着不稳定。

     明斯基认为，泡沫的产生往往源自于一个外部冲击，这个冲击可能是战争，可能是一项发明创造的广泛应用(如铁路、互联网)，也可能是货币政策出人意料的变化等等。明斯基分析，资产价格上升会吸引更多的投资者进场，造成价格进一步攀升，这时就产生了正向的连锁反应。

    

    

    

     为了更好地理解真实的经济世界，探寻金融危机爆发的本质，前瞻性预测金融危机的规律，学习明斯基的理论、研读其著作正在成为金融精英们的必修课。但是，相比弗里德曼著作的通俗生动，明斯基的著作往往并不是面向普通读者，明斯基以文笔晦涩夸张著称，往往因为太过烧脑，即便是真正的经济学家也难以把握和理解。

     由明斯基的高徒——美国堪萨斯城密苏里大学教授、巴德学院利维经济研究所的高级学者L.兰德尔·雷亲自执笔的《下一场全球金融危机的到来》一书，避免了通篇的专业术语，选取了明斯基对全球金融危机的预见分析作为切入点，用通俗易懂的语言解释明斯基的理论，全面系统论述明斯基的主要经济思想和政策主张。

     目前中国金融创新层出不穷，金融市场大幅波动，可能面临着整个金融体系的重构和金融监管体制的变革。无论是中国如何为下一轮世界金融危机储备政策空间，还是作为个体的我们，学会站在巨人的肩膀上，借鉴其思想，学习危机年代的自救，显得十分必要和重要。

     【推荐阅读】

    

     《下一场全球金融危机的到来》

     L.兰德尔·雷 著 | 中信出版集团 2016年5月

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     编辑：赵佳然 2016.06.06

    

    

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