聊聊原油价格与“妹纸”的关系
2016/6/12 找塑料视点
“妹纸”即美指，“美元指数”的简称。英文简写USDX，它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
近日，受美联储主席耶伦讲话影响，美元指数经历了过山车行情，而原油市场也因此联动，油价上蹿下跳，相信不少投资者记忆犹新。
提及美元和原油，大家往往会想到一个词语——“石油美元”。通俗来讲，产油国的全部石油收入统称为“石油美元”，那么为什么流行这种叫法？美元指数与原油价格之间又有怎样的关系呢?
“石油美元”是如何诞生的？
上世纪70年代金本位制终结之后，石油危机令美国遭受严重冲击，通货膨胀率飙升，美元贬值，股市崩盘。1974年，新上任的美国财政部部长William Simon开启了为期两周的中东之旅，寻找途径说服沙特利用其石油美元财富，缩小美国的贸易逆差。据他称，“这不是能否完成的问题”，时任美国总统尼克松已清楚指示，此行只许成功，不许失败，因为失败不仅会危及美国的财政状况，还会为前苏联进一步进入阿拉伯世界打开大门。
正如尼克松指示的那样，美国与全球最大的产油国沙特达成了一项“不可动摇”的协议，美国同意向沙特提供军火和设备，条件是将美元作为石油交易的唯一定价货币。作为回报，沙特将数十亿石油美元收入用于购买美国国债，支持美国财政。由于沙特是OPEC中最大的产油国，其他成员国也很快采用美元进行石油交易。自此，美元与石油紧密挂钩，任何想进行石油交易的国家必须拥有足够的美元储备，石油美元体系由此确立。
美元和原油存在负相关性
美元是国际流通最强的货币，原油也属于国际流通商品，国际上的商品都是以美元定价的，所以美元贬值后，以美元定价的商品都会升值(相对)，这就说明美元和原油是反向关系。
另一方面，美元和原油同属于国际资产，在货币供应量不变的情况下，若更多资金流入美元市场，则意味着有一部分资金从原油市场流出，这就打压了原油价格；反之，若有更多的资金流入原油市场，则意味则有一定的资金从美元市场流出，打压美元。
宏观上来说，美元与原油始终保持长期的负相关的关系。
美元贬值从三个方面促成原油上涨
一是美元贬值会让原油输出国的购买力下降。原油价格以美元标价，原油输出国出售原油获得美元，再用美元兑换成其他国家的货币购买其他国家的商品。由于美元贬值，原油输出国的购买力下降，其为弥补购买力受损有提价的需求。
二是美元贬值会使得一些石油购买国家如欧洲、日本的购买力上升，因为用欧元、日元计价的原油价格变得相对便宜；而美元贬值对美国以及其他和美元汇率绑定国家的原油购买力没有影响，所以从全球市场上来看，美元贬值，会提振全球原油的需求。另一个微观观察是，美元的贬值会让美国的汽油需求量大幅增加，因为很多计划去欧洲度假的人会选择留在国内。
三是美元贬值本身对应的就是全球经济的向好，特别是过去10年新兴市场的高速发展，对原油的需求处于旺盛状态，原油价格有上涨的必要性。
另外，由于原油价格的上涨，原油输出国拥有更多的美元，购买其他国家的商品或服务时，需要换成欧元、日元等其他国家货币，这对其他国家货币也是一种提振，会进一步促成美元的贬值。这种状态不会一直延续下去的关键，是其他因素会首先阻止美元的贬值，如美国为抑制通胀而连续加息，从而拉开和其他货币的息差，吸引货币回流，美元走强；或者全球爆发某种危机时投资者避险情绪升温，从而选择美元或美元资产进行避险。这些情况的发生会打断原油价格上涨和美元贬值的趋势。
其他触发油价暴涨暴跌的因素
回顾自上世纪70年代OPEC成立以来世界石油市场的各个阶段，大幅度的石油价格拐点往往由战争、天气或者政治事件所触发，这也是导致油价扑朔迷离难以预测的重要原因。
导致石油价格上涨的第一个突发性因素是战争。对比70年代末的两伊战争和90年代初的海湾战争，后者短期内导致了油价的暴涨，但随后OPEC大幅度增产弥补了伊拉克遭经济制裁后石油市场上每天300万桶的缺口，这说明OPEC对国际油价具有举足轻重的作用。
第二个因素是供需矛盾的加剧。2003-2004年油价走高的根本因素是这一时期世界经济尤其是中国、印度、俄罗斯等国经济全面增长。尽管同期伊拉克局势、委内瑞拉和尼日利亚的罢工，飓风等自然灾害以及产油国备用产能的下降对油价上涨都有影响，但这只体现为短期的脉冲，最主要原因仍是石油供应从供大于求转为供不应求。而2001年“9.11”事件后，航空、运输和旅游业的低迷导致的油价下跌，从反面证明了经济基本面对油价的影响力。
最后，成本因素不容忽视，中期的时间尺度上，全球油气上游成本加上适当的利润率就是油价的支撑线，但从更长期尺度看，新的油田开采将越来越困难，成本将逐渐攀升，这从成本端决定了油价将长期看涨。
(本文根据网络资料整理而成)
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