【视野】奢侈大牌的陨落：Coach崩盘
2014/10/30 G.P.A

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     美国最大奢侈手袋制造商Coach再次崩盘，因财报另投资者失望，其股价周二跌超6%。

     Coach周二美股盘前公布了2015财年一财季财报：美国本土持续疲软导致整体销售同比下滑19%，全球销售仅上升4%。尽管在中国及欧洲市场的强劲需求下，实现超越市场预期的业绩，不过投资者在短暂的乐观后开始抛售，显示出市场更担心销售和利润双双下滑的现实，使得Coach股价盘前暴涨大约11%之后调头向下，急挫超过6%。

    

     市场分析师指出，Coach大跌主要原因有三：

     1. Coach在北美的核心业务——女士包及首饰市场全面溃败

     2. 该公司在最大的增长点——中国的销售增长降至两年来最慢：上季度为20%，本季度只有10%

     3. 该公司积极扩张折扣店的做法影响了收入及品牌形象

     截至周二，Coach股价今年已经累计下跌40%，远远跑输标普500指数6.1%的升幅，也大大超过零售业ETF——XRT ETF的0.21%的跌幅。

    

     财报显示，在截至9月27日的一季度，该集团净利润1.191亿美元，较去年同期2.179亿美元锐减45.3%，每股摊薄收益从0.77美元下跌至0.43美元，经调整每股摊薄收益为0.53美元，远超越市场预期的0.45美元。

     销售总计10.388亿美元，去年同期为11.508亿美元，市场预测10亿美元。

     按地区，北美销售同比下降19%至6.34亿美元，同店销售暴跌24%，连续六个季度出现大幅萎缩，但幅度少于分析师预测的25.5%。

     国际销售按年上涨4%至3.81亿美元，撇除汇率因素涨幅有6%，其中中国销售涨10%，占集团整体收入约11%，同店销售正面增长，但批发销售增长放缓；日本下跌12%(撇除汇率因素跌7%)，亚洲其它地区直营渠道录得轻微增长；欧洲无论直营及批发收入都持续强势，整体销售以双位数速度增长。

     毛利率大幅萎缩296个基点，从去年同期的71.83%下跌至68.87%，主要由于销售下滑的同时SG&A开支上涨了6.1%。集团计划逐步关闭稀释品牌价值的工厂店、减少折扣优惠，又同时增加定价较高的时尚新品供应，并更新门店概念、进行全新定位的市场推广，希望从Michael Kors Holding和Kate Spade夺回部分市场份额。

     截至一季度底，集团在全球范围内共有直营门1109间，比2014财年四季度净增5间，其中北美净增1间，意味着集团尚未开始本财年关闭70间门店的重组计划。

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